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易纲的前方

2018-03-23 18:43 来源:网络整理 点击(200) 点击这里在线咨询我

  3月19日上午,新任国务院系统负责人名单公布。广受关注的新任央行掌门人随之揭晓——1997年加入央行系统的“老兵”易纲,成为执掌央行16年的周小川的接班人

  消息第一时间印发了外界的高度关注。美国Fortune杂志认为,“易纲是一个有着很强业务水平的领导,美国期待与中国制定的这位领导人进行深度对话”。CNBC则称,“易纲是一位有着‘海外留学’背景的改革派,他的任命对海外投资者来说是一个好消息”

  的确,作为一名资深“海归”,易纲担任央行行长,给世界释放出了中国将继续支持全球化的信号。同时,过去20多年,在央行、外管局、中财办等多个岗位历练过的易纲,对于中国与西方的经济、金融系统都有着深刻认识。

  但摆在易纲面前的,显然还有许多压力与挑战,无论它们来自国内还是外部。今天,我们请到了在金融业有着二十多年从业经历的中国经济周刊特约撰稿人余莽,请他分析一下专业人士眼中易纲的新征程。

  “两率”政策

  才3天,挑战就来了——昨天夜里,美联储宣布加息。许多人在问:中国,跟还是不跟?

  今天一早,央行宣布“小幅上调公开市场操作利率”,作为应对。应该说,这一行动比较符合市场预期。但不可否认,在世界各主要经济体货币政策趋向正常后,中国“两率”(利率、汇率)政策如何协调运用,仍然是易纲将面临的一个重要挑战。

  早在3月初,新任美联储主席鲍威尔就任时,就已经表达了渐进加息倾向;几天前,欧洲央行行长德拉吉也表示,对未来的通胀达标更有信心。毋庸讳言,从大环境来看,经过美国08年次贷危机后的多年挣扎,包括美国、欧元区等主要经济体的经济增长已重拾升轨,这也就意味着这些主要经济体将逐步退出超宽松的货币政策形态

  这将不可避免地带来两方面影响:收回流动性、提高融资成本。此举对人民币构成的压力相当大。

  一方面,如果不加息,那人民币必然要承受汇率走软及资本外流潮重启的压力;另一方面,如果要加息,又不得不考虑中国的实际情况——中国的企业、政府甚至居民的债务和杠杆水平还处在高位,资产泡沫“堰塞湖”的警报尚未能完全解除、金融整顿使得资金盘面趋紧。

  加之,中国经济长期依赖货币过量投放推动经济增长,如今经济、货币外向度又不断提升。在此情况下,如何实现货币的各方平衡?易纲面前的挑战可谓艰巨。

  人民币国际化

  事实上,外界对中国的货币政策以及货币汇率形成机制,曾一度感到困惑。

  2015年,中国实行了“8.11汇改”。它的推出有现实原因:国内金融市场急剧波动、美元汇率上升、出口阻力渐大……但由于当时人民币贬值幅度超过市场预期,加之其后央行又放弃了实行了一段时间的汇率形成机制,国际社会也对此产生了一定的疑惑,诸如国际货币基金组织等,就公开要求中国央行要对自身货币政策作出准确解释和描述

  某种程度上看,这使得中国的人民币国际化进程受挫。

  从整个货币的发展方向看,金融是国家重要的核心竞争力,而货币的国际化程度高低无疑就是一国经济实力、综合竞争力的集中体现。但与此同时,货币国际化又是一个庞大的系统工程。其实现速度的快慢,并不取决于该国经济总量的大小,而取决于该国经济对外部经济的影响力、该国市场的开放程度及其稳定性等;其基本前提,则是汇率的相对稳定

  按央行副行长陈雨露在本次全国政协会议上的表述,中国的央行是世界大国中唯一“常态化地动用基础货币,或常态化地动用信贷政策指引,来支持供给侧结构性结构改革”的央行。在这一点上,央行如何发挥对金融市场的管控、支配功能空前强化的优势,从效率上对其作出约束和引导,有待进一步加强研究。

  此外,在多层次资本市场建设上,央行也应该积极拓展人民币国际收支的网络系统,抓住一带一路倡议推进人民币计入SDR等,积极打造以人民币计价、交易、结算的海外资本市场,以取得突破性进展。

  金融稳定发展

  相较于货币政策的平衡,金融稳定与发展可能是一般民众更关注的点。

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